当地时间今天，欧洲央行将再度召开例行货币政策会议。在美国经济衰退乌云压顶但通胀形势面临失控的双重背景下，欧洲央行正面临两难抉择。

 
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暂时或按兵不动

华尔街日报本周撰文指出，面临复杂形势，欧洲央行可能采取一种折中路线，即暂时维持利率不变，待经济信号更为明晰再做决定。大多数经济学家都认为，欧洲央行短期内仍可能将基准利率维持在4%的水平，但该行会密切关注经济动向，并不断提醒金融市场任何决策均有可能，加息的可能性也不能排除。

分析人士指出，随着消费者信心继续回落，欧元区经济增长放缓似乎已是无可避免，不过本周一发布的数据显示，由于工厂忙于应对原材料价格上涨的影响，欧元区的通货膨胀压力仍有增无减。

当前复杂的局面给欧洲央行带来了挑战，该行必须设法控制由高油价引发的通胀加速上行之势，并在不至于使经济失控的情况下预防通胀第二轮效应发生。

在本周一的一次讲话中，欧洲央行行长特里谢大致描述了欧元区所面临的问题：能源、食品及商品价格上扬，加上次贷危机的持续影响，都加大了全球经济增长面临的风险。特里谢在巴塞尔指出，现在不能掉以轻心，目前的确存在第二轮效应推高总体通胀的风险。

经济数据参差不齐

欧盟统计局本周公布的数据显示，在能源价格上扬的推动下，欧元区去年11月份PPI较10月份上升了0.8%，较上年同期上升了4.1%，均创6个多月以来的最高水平。

不过也有迹象表明，中期内欧元区通胀压力应会有所缓和，这是因为欧元坚挺、信贷市场继续收紧、油价持续攀升以及美国经济放缓，将拖累欧元区经济增长。

欧盟统计局本周发布的另一数据显示，欧元区去年11月失业率与上月持平，仍处于7.2%的历史低位。虽然有人对欧元区的就业前景保持乐观，但欧盟委员会发布的欧元区12月消费者信心指数继上月之后再一次出现下滑，而且当月的制造业、零售业以及建筑业信心指数均表现欠佳。

与此同时，欧元区经济景气指数则从104.8微降至104.7，好于大多数经济学家此前的预期。但是该指数还是创下了21个月的低点，并预示出未来几个月欧元区的经济增长将有所放缓。

在各种数据发出的不同信号面前，欧洲央行在今天的会议上选择似乎很多。如果上调利率，该行将可以迅速控制通胀，但这会冒经济“急刹车”的风险；如果下调利率，那么有可能在今年全球经济面临困难的情况下给欧元区经济带来提振，不过通胀率随之激增、进一步突破欧洲央行目标的风险也不能不考虑。

跟进美国降息？

研究机构Capital Economics的经济学家麦克考温表示，周一的数据为欧洲央行在本周的决策会议上保持强硬立场进一步提供了理由，但如果有更多迹象显示欧元区的经济活动出现放缓，而且通胀压力也有所下降，那么欧洲央行有可能在年内较早的时候就下调利率。他预计，到今年年中，欧洲央行会改变立场，下半年利率会降到3.5%。

彭博的专栏作家林恩昨天也撰文表示，在美联储三次降息、英国央行也已跟进的情况下，一直“岿然不动”的欧洲央行也可能被迫作出改变。

“进入2008年，情况会改变，欧洲央行一定会降息。”林恩说。他分析说，欧元区景气有转弱迹象，情况可能会更严重。西班牙、爱尔兰房地产价格都在下跌，而且情势有愈演愈烈之势。同时，欧元急升也不利欧洲出口商。

摩根士丹利的经济师巴茨指出：欧洲央行去年12月在新闻发布会上的口气强硬，所以目前该行仍倾向升息。他认为，2008年初期欧洲央行可能还会升息，但是接下来可能会突然转变为降息